周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金香港区号是多少额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(z香港区号是多少hěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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