4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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